사모펀드(PE) 이야기6 : 기업가치/Bolt on/시너지/비용절감

<목차>

• 1. 들어가며
• 2. Bolt on 및 시너지
• 3. 경영 효율화, 비용 절감
• 4. Case Study
• 5. 마무리하며

1. 들어가며

 
이제 협상, 실사와 같은 지난한 과정을 거쳐서 기업을 시원하게 인수했다고 합시다. 사실 일은 지금부터 시작입니다. 아무리 좋은 회사를 샀어도 숫자를 개선시키지 못한다면 그것은 실패한 투자입니다. 이미 현재까지 보이는 가치는 반영한 가격으로 사왔을 것이기 때문에 현재 시장에서 인정받지 못한 가치를 실현시켜야 비로소 성공적인 투자가 될 수 있을 것입니다.
 
기업의 가치를 키우는 방법은 무궁무진하겠지만(물론 갉아 먹는 방법 또한 무궁무진..) 대표적인 방법들에 대해 이야기해보겠습니다. 기업의 가치를 키운다는 것은 단순히 수익을 늘린다기 보다 전반적인 경쟁력을 강화하고, 장기적으로 지속 가능한 성장을 도모하는 것을 의미합니다.
 

2. Bolt on 및 시너지

 
첫 번째로 살펴볼 전략은 'Bolt on' 전략입니다. Bolt on 전략은 기존 사업과 시너지 효과를 낼 수 있는 작은 회사를 인수하여 기업의 가치를 높이는 방법입니다. 시너지란 두 기업이 합쳐졌을 때, 단순히 각각의 가치의 합보다 더 큰 가치를 창출하는 것을 의미합니다.
 
Bolt-on 인수에서의 시너지는 여러 방식으로 이루어질 수 있습니다

• 규모의 경제 (Economies of Scale): 새로 인수한 기업과 기존 회사의 운영을 통합하여 생산 비용을 절감할 수 있습니다. 예를 들어, 동일한 생산 시설이나 물류 네트워크를 활용하여 비용 효율성을 높이는 것입니다.
• 범위의 경제 (Economies of Scope):서로 보완적인 제품 라인이나 서비스를 제공하는 기업을 인수함으로써 시장 점유율을 확대하고, 고객에게 폭넓은 제품 및 서비스를 제공할 수 있습니다.
• 시장 확대: 지리적으로 다른 지역에 있는 회사를 인수하여 새로운 시장에 진출하거나, 기존 시장 내에서 고객 기반을 확대할 수 있습니다.
• 기술 및 지식 공유: 인수한 회사의 기술력이나 전문 지식을 활용하여 혁신을 촉진하고, 제품 개발 속도를 높일 수 있습니다.
• 운영 효율성 증대: 중복되는 기능을 제거하고, 운영 프로세스를 통합하여 효율성을 높일 수 있습니다. 예를 들어, 인사, 재무, IT 시스템 등을 통합하여 비용을 절감하고 운영 효율을 개선하기도 합니다만 오히려 비효율과 비용이 초래되기도 합니다.

 

3. 경영 효율화, 비용 절감

 
경영 효율화와 비용 절감을 통해 회사의 숫자를 개선시킬 수도 있습니다. 경영 효율화란 기업의 자원을 최적화하여 동일한 성과를 더 적은 비용으로 달성하거나, 같은 비용으로 더 높은 성과를 달성하는 것을 의미합니다. 쉽게 말해, 생산성 향상입니다. 비용 절감은 경영 효율화의 중요한 부분으로, 불필요한 지출을 줄이고, 자원을 보다 효율적으로 사용함으로써 비용을 절감하는 것을 목표로 합니다. 뭐, 결국 두개가 본질적으로는 똑같은 말이겠군요. 여기에는 흔히 경영학과 조직관리, 마케팅 등에서 배우는 개념들이 적용되는데, 당연히 정답은 없고 좋은 CEO를 선임해야 하는 이유입니다.
 
프로세스 개선:

• 린 관리 : 불필요한 작업과 낭비를 제거하고, 가치 있는 작업에 집중하여 효율성을 극대화합니다.
• 식스 시그마 : 결함을 줄이고, 프로세스를 표준화하여 품질을 개선합니다.

기술 활용:

• 자동화: 반복적인 업무를 자동화하여 인건비를 절감하고, 정확성을 향상시킵니다.
• 디지털 전환: 데이터 분석, 클라우드 컴퓨팅, 인공지능 등을 활용하여 운영 효율성을 증대시킵니다.

재고 관리:

• 적시 생산: 재고를 최소화하고, 필요한 시점에 필요한 만큼만 생산하여 저장 비용을 절감합니다.
• 재고 최적화: 재고 수준을 분석하고, 최적의 재고량을 유지하여 불필요한 재고 비용을 줄입니다.

인력 관리:

• 교육 및 훈련: 직원의 역량을 향상시켜 생산성을 높이고, 이직률을 줄입니다.
• 성과 관리: 명확한 목표 설정과 성과 평가를 통해 직원의 동기부여를 강화합니다.

공급망 관리:

• 통합 공급망: 공급망 전체를 통합적으로 관리하여 물류 비용을 절감하고, 공급망의 투명성을 높입니다.
• 공급업체 협상: 공급업체와의 협상을 통해 원자재 가격을 낮추고, 안정적인 공급을 확보합니다.

고정비 절감:

• 시설 관리: 사무실 공간 효율화, 에너지 절감 등을 통해 고정비를 줄입니다.
• 임대료 협상: 임대료 재협상을 통해 비용을 절감합니다.

변동비 절감:

• 구매 전략: 대량 구매, 협력업체 변경 등을 통해 원가를 절감합니다.
• 생산 효율화: 생산 공정의 개선, 자동화 도입 등을 통해 생산 비용을 절감합니다.

관리비 절감:

• 인사 관리: 인력 배치 최적화, 비정규직 활용 등을 통해 인건비를 절감합니다.
• 비용 통제: 경비, 출장비, 마케팅 비용 등 관리비를 체계적으로 통제합니다.

재무 관리:

• 부채 관리: 부채 구조를 최적화하고, 이자 비용을 절감합니다.
• 자본 효율성: 자본을 효율적으로 활용하여 유동성을 확보합니다.

 

4. Case study

 

1) Bolt-on 인수합병을 통한 시너지 창출

Bolt-on 인수합병은 기존의 사업과 시너지를 창출할 수 있는 유사한 산업 내의 회사를 인수하는 전략입니다. 이를 통해 기업은 규모의 경제를 실현하고, 운영 효율성을 높이며, 시장 점유율을 확대할 수 있습니다.
 
예로, VIG Partners는 국내 장례 서비스 시장에서 Bolt-on 전략을 성공적으로 활용했습니다. VIG는 좋은라이프, 프리드라이프 등의 상조회사를 인수하여 국내 최대 장례 서비스 제공자로 자리매김했습니다. 이를 통해 운영 중복을 제거하고 비용을 절감하며, 고객 기반을 확장하고 서비스 포트폴리오를 강화했습니다. 그 결과, VIG는 시장 지배력을 강화하고 수익성을 개선할 수 있었습니다.

2) 경영 효율화와 비용 절감을 통한 경쟁력 강화

경영 효율화는 기업의 자원을 최적화하여 생산성을 높이는 전략입니다. 이는 프로세스 개선, 기술 활용, 재고 관리, 인력 관리, 공급망 관리 등을 통해 이루어집니다.
 
예로, Bain Capital은 마케팅 리서치 회사인 Kantar를 디지털화하여 경영 효율성을 극대화했습니다. 클라우드 기반 조달 시스템을 도입하고, 비즈니스 프로세스를 표준화하고 자동화했습니다. 이를 통해 조달 통제력과 민첩성을 높이고, 공급망 및 데이터 분석을 강화하여 리스크를 완화했습니다. 이와 같은 디지털 전환 전략은 Kantar의 장기적인 성장과 가치 창출에 큰 기여를 했습니다.
 

5. 마무리하며

 
기업의 가치를 증대시키기 위해서는 여러 가지 전략을 종합적으로 활용하는 것이 중요합니다. 이러한 전략들은 기업이 장기적으로 성장하고 발전하는 데 중요한 요소이며, 잘 활용된다면 기업은 지속 가능한 성장을 이루고 시장에서의 입지를 더욱 강화할 수 있습니다.

 

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